张坤前几年凭借白酒股的上涨登上神坛，但这几年又因为白酒股的下跌而饱受基民诟病，真是

　　白酒股之外，张坤还很喜欢持有消费股，他重仓了旗下有肯德基、必胜客等品牌的百胜中国，本地消费的巨头美团，高端箱包品牌新秀丽，美妆品牌巨子生物。

　　目前，张坤掌管的基金有4只，分别是易方达蓝筹精选混合、易方达优质精选混合、易方达优质企业三年持有期混合、易方达亚洲精选混合。

　　别看张坤的几个基金成立以来涨幅似乎不错，甚至有涨400%以上的，但很多基民都是看到铺天盖地的宣传营销之后，在高位买的张坤基金，之后损失惨重。

　　以张坤管理顶级规模的易方达蓝筹精选混合为例，2021年初单位净值一度高达3.5，但现在只有1.8，几乎腰斩。

　　3月底，易方达蓝筹精选混合基金披露了年报，前10大重仓股分别是：腾讯控股、阿里巴巴、五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、中国海洋石油、美团、百胜中国。

　　第11-20大重仓股分别是：新秀丽、分众传媒、巨子生物、迈瑞医疗、香港交易所、顺丰控股、中国国贸、苏州天脉、天和磁材、上大股份。

　　由于不像前10大重仓股那样曝光率高，一般来说，11-20名的重仓股被称为“隐形重仓股”。

　　从下图的重仓明细能够准确的看出，第14名迈瑞医疗之后的重仓股，占基金资产净值的比例就很低了，均在1%以下。

　　如果迈瑞医疗勉强算重仓股的话，那么这只张坤最重要的基金，其实也就重仓了14家公司。

　　新秀丽1910年起源于美国科罗拉多州丹佛市，1997年进入中国内地市场，目前总部在瑞士。

　　新秀丽旗下品牌有Samsonite（新秀丽）、Tumi（途明）、American Tourister（美旅），以18%市占率排在全球旅行箱市场的第一名，远超第二名的Rimowa（日默瓦）。

　　此外，新秀丽还是易方达优质精选混合的第15大重仓股、易方达优质企业三年持有期混合的第11大重仓股，易方达亚洲精选的第17大重仓股。

　　目前，新秀丽的市值不到200亿港元，跟张坤重仓的那些几千亿、上万亿的白酒、科技巨头根本没办法比。尽管市值如此之小，但它在张坤管理的4只基金中都有重要戏份，可见张坤对新秀丽很看重。

　　年第四季度，易方达亚洲精选首次建仓新秀丽，持股数量约1830万股，这也是张坤旗下基金首次公开披露持有新秀丽。2024

　　年第二季度，张坤进一步增持新秀丽，并首次将其纳入易方达蓝筹精选的前10大重仓股，排在第9名，持股量达8430万股。同期，易方达亚洲精选加仓至423万股，较一季度末大幅度的增加。2024

　　年3月至7月，易方达旗下的基金通过多次增持新秀丽，持股票比例从5.09%升至9.23%，成为其第一大股东，持有新秀丽约1.35亿股。2025

　　年1月9日，易方达减持新秀丽150万股，持股票比例降至8.97%；3月3日，易方达再度减持新秀丽90万股股份，减持后持股数量为1.11亿股，持股票比例降至7.97%。目前能查到的最新数据是，摩根大通在

　　2025年4月3日以每股17.075港元增持新秀丽120.75万股，持股票比例从7.99%升至8.08%。因此，易方达虽然略有减持，但依然是新秀丽第二大股东，

　　加仓新秀丽这种消费品牌是基于对“竞争力强的公司投资价值”的长期看好，认为市场对内需的悲观预期可能被证伪。2020-2023

　　年，新秀丽营收的复合增长率高达33.7%；2023年，新秀丽在亚洲市场营收首次超越北美，成为最大收入来源，其中中国增速达78.7%。2024

　　年一季度，新秀丽销售额8.6亿美元，同比增长0.9%；经营利润1.5亿美元，同比增长3.5%。以上数据，或许是张坤开始看好新秀丽，并逐步对其大举加仓的重要原因。

　　年前三季度，新秀丽营收同比下滑3.21%，毛利率也出现下降。以上数据，或许又是张坤在

　　2025年之后又小幅减仓新秀丽的逻辑基础。那么，新秀丽的股价表现如何呢？

　　年3月到2024年3月，新秀丽股价从4.4港元一路大涨到30.8港元以上。也正是在新秀丽股价最高的

　　2024年3月，易方达大举增持新秀丽，到7月持股票比例从5.09%升至9.23%。

　　3月-7月易方达大买的这个时间段，新秀丽股价是整体大跌的，大致从30港元跌到20港元，跌去三分之一。2024

　　年9月-10月，2025年1月-3月，恒生指数经历了两波大涨，但新秀丽股价表现明显弱于港股大盘。2025

　　年2月之后，恒生指数继续节节攀升，新秀丽股价却率先掉头向下，从23港元附近一度跌到13港元以下，跌幅高达45%！

　　3月份新秀丽宣布回购1942.65万港元股份，意图稳定股价，但依然难挡4月初的暴跌。4

　　月3日和7日，全球股市都因为特朗普的关税大棒而出现下跌，恒生指数分别下跌1.52%和13.22%。但新秀丽的跌幅跟恒生指数比，还是跌的太多太多了。两天暴跌超过

　　月份，新秀丽发布了2024年年报，销售净额为35.89亿美元，较2023年的36.82亿美元下降2.5%。下降主要受全球消费疲软及竞争对手促销活动增加的影响。比销售额降幅更大的是经营溢利（相当于

　　A股公司的盈利指标），从7.44亿美元减少至6.29亿美元，降幅为15.4%。这也不难解释为何

　　2月后新秀丽股价就先于港股大盘开跌，市场已提前预判新秀丽业绩不会好。而

　　4月初新秀丽的暴跌，背后的逻辑可能是这样：新秀丽箱包价格要比国产普通箱包品牌贵得多，在贸易保护主义抬头的大背景下，高端消费可能会更加疲软，全球化消费品公司会更加受到冲击。张坤

　　2024年3月大幅加仓新秀丽以来，到现在的2025年4月下旬，其股价已经从30港元跌到了13港元，跌幅大约为55%，而同期恒生指数上涨了30%。这么一比，新秀丽简直太惨了。